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pk10开户平台-热点事件 港股“走弱”但上市公司回购动作频频

2019-09-01 10:22编辑:{象湖人家}人气:


  摘要:港股近来比较弱势,但在这背景下,港股上市公司回购动作频频。中信证券分析发现,历史上港股大规模的回购行为往往对应配置的绝佳点位,并判断2019年恒生指数会以25000点为底线,迎来最佳的长期配置点位,建议从现金流和盈利的角度出发,积极关注能够较高股息率,并能享受回购带来的股价反弹收益的个股。

  港股近来比较弱势,截至8月26日港股收盘,恒生指数报收25680点,年初至今跌0.64%,同期沪深300涨25%,标普500涨13.57%。

  在港股大盘弱势的背景下,港股2018年至今回购频率及规模迅速提高。2018年港股实现回购的公司达到213家,超过2008年金融危机的194家,规模也达到了304.8亿港元,创历史新高。

  2019年截至8月23日,港股已回购的公司数为144家,接近2017年的147家,回购规模为80.4亿港元。回购金额排名前10的公司的回购总金额达到了42.7亿港元,占全部2019年港股回购总额的55.3%。

  传统的股票回购,会减少公司的流通股数,这样会对每股盈利产生「分母效应」,即盈利变化不大、但流通股数减少,于是每股盈利增加。

  著名投资大师彼得·林奇曾经给出13条选股准则,其中一条便是:「回购股票是一家公司回报股东最简单也是最好的方法。因此当公司正在回购股票的时候,应该投资于这家公司。」

  他还说:「在1987年10月20日大崩盘时许多公司股价暴跌,有些公司宣布大量回购股票,这在当时市场极度恐慌的时候起到了稳定市场的作用。从长期来看,这些回购股票的行动对投资者有百利而无一害。」

  中信证券指出,从历年回购公司数量及资金总额与恒生指数的情况对比来看,恒指跌幅较大的年份往往对应着回购规模和频次的峰值,例如2008、2011、2015和2018年恒指年收益率分别为-48.27%、-19.97%、-7.16%、-13.61%,当年回购的资金规模较之前一年分别上涨了257.3%、124.4%、56.8%和15.8%。

  更重要的是,大规模回购发生后的两年,恒生指数的收益率非常诱人,之前三次历史上的大规模回购年份后的两年,恒生指数的平均收益率分别为28.67%、12.89%、18.19%。

  港股的涨跌影响了上市公司回购的力度。从2019年逐月回购数据来看,今年港股回购集中出现在1月和4-6月,1月是港股过去两年港股历史低点(24900点左右),4-6月中美贸易摩擦开始转向,标志事件是美国总统特朗普在5月5日宣布将2000亿美元进口商品加征的关税从10%提高至25%。

  而2-3月恒生指数上探至30000点左右时,以及G20首脑会晤后的7月中美谈判略显缓和后,港股回购亦「偃旗息鼓」。8月23日中美贸易突发事件意味港股短期还将受到压制,中信证券预计,未来三个月港股上市公司的回购力度会加强。

  尽管中美贸易摩擦进一步升级或导致短期未来港股出现微振,但中信证券预计港股下行空间不大,调整反而是配置的好时机,核心逻辑在于:

  ①目前港股整体估值已经调整到位,带来了足够的安全边际,同时较高的股息率也给港股带来了可靠的收益保障。

  微观层面,无论是回购行为还是分红,相关企业必须有着充沛的现金流和稳定的盈利方能支撑。中信证券认为,当前配置港股的逻辑都应该从现金流和盈利的角度出发,积极选择能够较高股息率,并能享受回购带来的股价反弹收益的个股。

  中信证券以2013年至2018年年报披露的货币资金/流动负债比率作为企业现金流充裕程度的衡量标准,在行业内部取平均值后去对比各行业的回购数据,发现现金流和回购两者呈非常明显的线性正相关。(注:虽然地产建筑行业的回购金额高,而高负债结构使得货币资金/流动负债比率较低,导致其偏离行业趋势线的程度非常大,故在图中剔除。)

  历史上回购行为频繁、回购规模较大的公司主要分布在消费品制造业、地产建筑业、消费者服务业以及资讯科技业,2019年四个行业回购资金占全部港股回购总规模的81.2%。

  风险及免责提示:以上内容仅代表作者的个人观点,不代表富途的任何立场,不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。返回搜狐,查看更多

(来源:象湖人在线)

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